近一兩年內(nèi)，由于原材料、勞動(dòng)力成本上升，向中國(guó)轉(zhuǎn)移工廠的熱潮減退，中國(guó)不再是全球的通縮因素。當(dāng)中國(guó)產(chǎn)品在價(jià)值鏈的高端占據(jù)一定位置，對(duì)高附加值的產(chǎn)品進(jìn)行重新定價(jià)時(shí)，中國(guó)將再次成為全球的通縮因素。
我認(rèn)為對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言，中國(guó)目前不是一個(gè)通縮性因素。由于經(jīng)濟(jì)周期和政治性原因，中國(guó)在一兩年
內(nèi)將是一個(gè)通脹因素。眼下對(duì)市場(chǎng)來說，中國(guó)將作為通脹因素沖擊全球經(jīng)濟(jì)。
以大型零售商為主的那些通縮贏家，在未來一兩年內(nèi)的收益將會(huì)縮水。當(dāng)中國(guó)不再是阻止通脹的因素時(shí)，全球各主要央行將不得不采取緊縮措施來減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭。
原材料成本不斷上漲
最近，我在香港參加了一次國(guó)際電子企業(yè)聚會(huì)。這些公司中有的在中國(guó)開了工廠，有的從中國(guó)工廠購(gòu)買原材料。他們都問我，為什么中國(guó)的價(jià)格上漲得這么快，他們說要到中國(guó)之外去物色成本更低的地方。
成本上升的情況已經(jīng)存在很久了。一個(gè)很明顯的因素是原材料價(jià)格上漲。2002年以來，中國(guó)的PPI上升了27.3%，CPI上升了6.9%。由于下游產(chǎn)能過度擴(kuò)張，一些下游產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓。因此，盡管原材料成本一路飆升，最終產(chǎn)品的價(jià)格還是有所控制；中國(guó)產(chǎn)品在美國(guó)和其它發(fā)達(dá)國(guó)家的出口價(jià)格和零售價(jià)格也因此繼續(xù)保持低位。
然而，下游企業(yè)對(duì)原材料成本上漲的吸收能力是有限的，一些產(chǎn)品的價(jià)格，比如鋼鐵已經(jīng)是成本價(jià)了。一些電子企業(yè)的總裁告訴我，中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格很難覆蓋原材料成本。有的電子企業(yè)為了維持產(chǎn)品的原價(jià)格，只有拖欠付給供應(yīng)商的貨款。這些下游制造企業(yè)只能是要么關(guān)門，要么提高價(jià)格。
中國(guó)一直在吸納不斷上漲的原材料價(jià)格因素，消費(fèi)品價(jià)格被人為地控制在低位。這種情況可能要結(jié)束了。
勞動(dòng)力成本激增
第二個(gè)因素是勞動(dòng)力成本上漲。首先，沿海工廠工人的生活成本大大增加。在過去的三年里，食品價(jià)格，電價(jià)和水價(jià)都急劇上升。此外，沿海地區(qū)在過去幾年里成倍翻番的地價(jià)，使得房租相應(yīng)上漲。在工人的生活成本不斷上漲的情況下，廠家不得不大幅提高工資支付水平(升幅約20-30%)。
其次，政府加快步伐提高勞動(dòng)者福利水平。有些企業(yè)稱，這些新增福利使得勞動(dòng)力成本增加了40%。許多沿海地區(qū)政府把最低工資標(biāo)準(zhǔn)提高了20%多，并加大力度推行最低工資標(biāo)準(zhǔn)以及工資的及時(shí)支付。
外來務(wù)工人員推動(dòng)了中國(guó)的出口增長(zhǎng)，但是他們本身卻在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中所得甚少。20世紀(jì)90年代期間，他們的工資并沒有上漲。他們的工作條件非常艱苦，工傷事件頻頻發(fā)生，但受傷者很少能得到應(yīng)有的賠償。
有兩點(diǎn)可能會(huì)對(duì)這些外來務(wù)工人員有利。第一，糟糕的工作條件使得年輕人不敢輕易去工廠打工，所以工廠要吸引他們，就得在付工資的同時(shí)提供保險(xiǎn)；第二，對(duì)收入不公的廣泛認(rèn)識(shí)，使得地方政府面臨越來越大的壓力，從而不得不采取措施改善勞工環(huán)境。
目前為止，勞動(dòng)生產(chǎn)力上升的好處都由那些西方大型零售商帶給它們本地的消費(fèi)者了。相對(duì)于還沒有組織好的中國(guó)供應(yīng)商們來說，這些西方大型零售商有著強(qiáng)大的討價(jià)還價(jià)能力。
在全球貿(mào)易中，中國(guó)商品一直很便宜，而且越來越便宜。中國(guó)商品的這種日趨便宜的走勢(shì)，已經(jīng)成為經(jīng)合組織成員國(guó)對(duì)通貨膨脹保持低預(yù)期的重要因素。在中國(guó)政府采取政策對(duì)勞動(dòng)者提供更多保護(hù)的情況下，中國(guó)商品可能依然便宜，但這種趨勢(shì)不會(huì)長(zhǎng)久保持。
向中國(guó)轉(zhuǎn)移工廠的熱潮在退卻
一些亞洲經(jīng)濟(jì)體(比如臺(tái)灣和日本)早已把他們的下游生產(chǎn)企業(yè)和勞動(dòng)密集型工廠搬遷到中國(guó)。歐洲在把產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到中國(guó)方面遲緩一些，他們正在大規(guī)模進(jìn)入。2002年之前的10年里，中歐雙邊貿(mào)易額年均增幅是12%，而自2002年以來，中歐貿(mào)易年均增幅達(dá)33%。歐洲工廠進(jìn)入中國(guó)的步伐可能已經(jīng)達(dá)到最高峰。
把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)所帶來的一度價(jià)格下降，成為保持消費(fèi)品價(jià)格低位的一個(gè)重要因素。電子產(chǎn)業(yè)和IT業(yè)已經(jīng)拉動(dòng)了新一輪以中國(guó)為目的地的工廠搬遷。技術(shù)泡沫的破滅給定價(jià)帶來巨大壓力，而把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，從而削減成本的辦法，拯救了這個(gè)產(chǎn)業(yè)。這種快速轉(zhuǎn)移的過程可能要結(jié)束了，今后外國(guó)向中國(guó)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)的步伐可能會(huì)大大減緩。
電子產(chǎn)業(yè)大批向中國(guó)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)所帶來的通縮壓力，已經(jīng)成為保持全球消費(fèi)品低價(jià)位的一個(gè)重要因素。盡管這些價(jià)格仍將保持低位，在我們看來，降價(jià)速度不可能再像以前那么快。
周期性與長(zhǎng)期性
在經(jīng)合組織國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體之間進(jìn)行勞動(dòng)力套利，是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。只要新興經(jīng)濟(jì)體的富裕程度還保持在低水平，它們的工資水平就仍會(huì)低于經(jīng)合組織國(guó)家，從而為資本跨越國(guó)界進(jìn)行勞動(dòng)力套利提供機(jī)會(huì)。因此，這種全球化過程帶來的通縮現(xiàn)象還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。
然而，全球化的周期性趨勢(shì)開始轉(zhuǎn)向通脹。原材料價(jià)格的不斷上漲，中國(guó)勞動(dòng)政策的改進(jìn)，電子產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移熱潮的結(jié)束，都降低了通縮壓力或者說轉(zhuǎn)向通脹。那些通縮贏家，主要是來自經(jīng)合組織國(guó)家的那些大型零售商，在未來兩年內(nèi)，他們的收益將會(huì)縮水。
當(dāng)中國(guó)走向價(jià)值鏈高端，并學(xué)會(huì)以研發(fā)和品牌來競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，全球下一波通縮壓力將會(huì)出現(xiàn)。在我們看來，這還需要幾年的時(shí)間。
中國(guó)目前仍然徘徊在賺取廉價(jià)錢的狀態(tài)，企業(yè)和個(gè)人的主要興趣在快速賺錢上，而非培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上面。我們認(rèn)為，一旦這些廉價(jià)錢不再好賺時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)滑落，在我們看來，這就會(huì)產(chǎn)生新的均衡，在這種情況下，企業(yè)和個(gè)人將更愿意關(guān)注一些長(zhǎng)期問題。
