日前，英國渣打銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩博士在接受記者采訪時表示，隨著GDP增速減弱，中國有可能會在2007/2008年遭遇通貨緊縮，但不會出現(xiàn)日本在上世紀(jì)九十年代曾經(jīng)歷過的通縮
陷阱。
這位英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：中國的銀行體系脆弱，過度依賴投資、注重儲蓄的老齡化人口，這些都與上世紀(jì)80年代的日本非常類似。即使中國可能遭遇通貨緊縮，如果中國決策推行適當(dāng)?shù)恼撸瑧?yīng)該可以避免重蹈日本90年代的舊轍。
王志浩認(rèn)為，中國能夠避免“日本病”的關(guān)鍵因素有三：
第一是中國的匯率政策將避免人民幣大幅度升值。從7月21日人民幣兌美元重新估值，到目前的升幅已逾2％，今后3年還有可能升值3％以上。即使按照一些分析家預(yù)計的5％—10％的升幅，也不會出現(xiàn)像日元升值那樣的巨大變幅。
第二是中國的銀行體系不會停止提供貸款。盡管中國銀行體系的不良貸款還有可能繼續(xù)上升，中國的商業(yè)銀行雖已商業(yè)化，但仍從屬于政府。日本的現(xiàn)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制崩潰導(dǎo)致中央銀行無法對貸款行為施加影響。這樣的情形不會出現(xiàn)在中國。而且中國經(jīng)濟(jì)仍不發(fā)達(dá)，還有很多有利可圖的投資機(jī)遇。
第三是中國沒有嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫。日本的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是由資產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的，但中國股市可交易資本近2000億美元，約占中國GDP的12％。近年來中國股市持續(xù)低迷，而房地產(chǎn)市場雖然在局部地區(qū)出現(xiàn)了些許泡沫，但中央政府在今年4月采取的財政和管理措施，防止了在全國范圍內(nèi)出現(xiàn)泡沫。
王志浩還就避免通貨緊縮問題提出了四個政策建議：第一是明智地管理匯率，他認(rèn)為人民幣匯率逐步、適度的升值，如每年2％—3％，并不會損害到出口的增長，相反會促使出口商的升級到價值更大的行業(yè)中去。第二是高度謹(jǐn)慎對待資本流動自由化。他認(rèn)為，中國防止短期資金流入是正確的，而預(yù)防短期資金流入的最好辦法之一是增加短期資金流出中國的難度。第三是小心地實行利率自由化，發(fā)展其他的非銀行融資渠道。第四是制定溫和的通脹目標(biāo)。
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