????再有十幾天，創(chuàng)業(yè)板即滿周歲。從掛牌到現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板正在一步步背離設立之初的宗旨，并因其低增長、高市盈率及超募資金而廣受詬病。據(jù)專業(yè)人士分析，制度的缺失和監(jiān)管的漏洞則是創(chuàng)業(yè)板背離初衷的主因。 ????隨著今年一季報和半年報業(yè)績的發(fā)布，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績“變臉”、成長性嚴重不足等問題正日益為市場所關注。據(jù)2010年的中報顯示，105只擁有可比數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)板個股在今年上半年的平均凈利增幅為30.2%，遠低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速。 ????與此同時，從創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長的分布情況看，若將業(yè)績增長率超過100%作為高增長標準，7家公司進入此行列，占比6%；將增長率低于零作為問題公司的標準，則22家公司進入，占比接近20%；其余公司的業(yè)績增長率分布在0~100%之間。 ????為什么創(chuàng)業(yè)板公司上市不足一年，其業(yè)績就紛紛“變臉”，獨立財經(jīng)撰稿人黃湘源對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析道：這主要有3方面的原因：高成長性的企業(yè)有摻假和造假成分，尤其是在一些高新技術(shù)專利方面造假的例子比較多；保薦機構(gòu)和評估機構(gòu)摻水，在保薦過程中明顯夸大其詞，評價過高，虛構(gòu)東西過多；評價和定價過程中不嚴肅，存在明顯高估的現(xiàn)象，為了利益而估值過高，科學合理的估值很少。 ????路透中文網(wǎng)分析員馮濤則認為，大量創(chuàng)業(yè)板的上市公司是從事傳統(tǒng)行業(yè)的，再加上創(chuàng)業(yè)板上市公司本身就具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風險高、退市風險大等特點，所以相比于中小板上市公司其成長性自然低了。 ????據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板掛牌至今，已經(jīng)上市的公司超過百家，其中60多家屬于制造業(yè)，20多家屬于信息技術(shù)行業(yè)，這兩大行業(yè)占據(jù)了創(chuàng)業(yè)板87%的份額。 ????中原證券分析師表示，創(chuàng)業(yè)板中的企業(yè)雖然多屬細分行業(yè)龍頭，前景可期，但能夠真正體現(xiàn)為業(yè)績快速增長的公司還是占比太少，所以無法支撐板塊整體性的高估。 ????隨著創(chuàng)業(yè)板周歲生日的來臨，第一批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司也將迎來其解禁期。首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司，除寶德股份(300023,股吧)發(fā)行前所有股東3年限售外，其他27家公司都在11月1日有一批小非解禁。 ????據(jù)統(tǒng)計，11月解禁股本總量119857萬股，是28家公司當前流通股本的1.15倍。按8月31日收盤價計算，該批解禁股票市值將達到336億元，占當前整個創(chuàng)業(yè)板流通市值的30%。 ????黃湘源認為，解禁潮的到來會使那些一夜暴富的大股東和集中持股的機構(gòu)有了套現(xiàn)的機會，對市場的沖擊會很明顯，但我們也不排除創(chuàng)業(yè)板的股價在解禁之前還有炒上去的可能。在解禁問題上，不能簡單地一刀切，到期就一律解禁，而應該有所區(qū)分，不僅要對集中持股的機構(gòu)和非集中持股的機構(gòu)進行區(qū)分，而且要對超募和非超募有所區(qū)分。 ????業(yè)內(nèi)人士對解禁后的股價普遍表示悲觀。馮濤就認為，解禁很有可能引發(fā)股價暴跌，目前高估值是創(chuàng)業(yè)板解禁后高減持的主要原因。此外，創(chuàng)投機構(gòu)集中持股也加大了解禁后的賣出力量。統(tǒng)計顯示，25批127只創(chuàng)業(yè)板股的平均發(fā)行市盈率高達65.01倍，遠超中小板新股的51倍及主板新股的38倍。 ????有分析師甚至更悲觀地認為，高估值、低增長的創(chuàng)業(yè)板遲早都會回歸價值，而崩盤則是其回歸價值的路徑?；蛟S持股高管也看到了終有崩盤的一天，擔心自己的持股終將價值回歸，而那時的股價市值可能將大幅縮水，因此想在崩盤前來個“勝利逃亡”。 ????對于創(chuàng)業(yè)板如何健康地發(fā)展，一些專業(yè)人士紛紛提出了自己的建議。馮濤表示，由于創(chuàng)業(yè)板市場的整體投資風險明顯高于主板市場，因此，對于創(chuàng)業(yè)板而言，必須要求其效率更高、監(jiān)管更嚴，并且在制度上必須建立嚴格的退市制度。 ????職業(yè)投資者皮海洲則撰文表示，發(fā)行制度要公平合理。過去一年多的實踐已經(jīng)表明，所謂的市場化發(fā)行并不適用于創(chuàng)業(yè)板，必須要實行定價發(fā)行，將新股發(fā)行的市盈率控制在一個合理的水平。并且首發(fā)流通股數(shù)量不低于發(fā)行人首發(fā)前的股本。 ????黃湘源認為，創(chuàng)業(yè)板定位不能太高，要還創(chuàng)業(yè)板的本來面目?！拔覈鴦?chuàng)業(yè)板的定位一開始就出現(xiàn)了差錯，目前創(chuàng)業(yè)板的上市條件幾乎同等于中小板，這就忽視了創(chuàng)業(yè)板上市公司的創(chuàng)新性和高成長性，為其高估值派生了理由，也扭曲了其上市目的，一上市就是為了套現(xiàn)而不是為了發(fā)展?！?/font> |