??? 面對10月CPI（居民消費指數(shù)）高達4.4%的數(shù)字，年僅28歲的王宇很為所繳的基本養(yǎng)老保險金糾結(jié)。

????王宇在京工作六年，月薪15000元左右，每個月的社?？劭顬?60元?！耙钦者@樣下去，退休后的1000元不知會貶值成啥樣？”11月16日，王宇這樣向本報記者感嘆。對王宇來說，960元抑制了當前的一部分日常消費，換來的卻不是心理上“老有所養(yǎng)”的安慰，而是對未來不確定性的憂慮。

????據(jù)了解，目前我國基本養(yǎng)老基金累計余額已達1.25萬億元，覆蓋人數(shù)2.36億人。但是，面對不斷高企的CPI，萬億基本養(yǎng)老金不得不面臨縮水的困境。

????養(yǎng)老金跑輸CPI

????在王宇憂慮著二十幾年后退休金是否保值的時候，家住朝陽區(qū)的退休職工劉大媽正在擔憂每月領(lǐng)取的養(yǎng)老金，究竟還能補貼多少家用。

????劉大媽一個月領(lǐng)取退休金1800元左右，這在北京屬中等水平?！耙患鸾q服就要1000元左右，比往年漲了一倍還多。我這點退休金，還不夠買一件衣服的?！眲⒋髬屜颉度A夏時報》記者表示。

????商家的解釋是因為棉花價格暴漲。事實的確如此，數(shù)據(jù)顯示，近3個月來我國棉花價格瘋漲了50%。

????“你看，豆你玩(大豆)、姜你軍(生姜)、蒜你狠(大蒜)、糖高宗(食糖)瘋漲之后，我又學會了一個新名詞——棉里藏針(棉花)。物價這么漲下去哪才是個頭??？政府真該管管了?！睙o奈的劉大媽掰著手指數(shù)說今年的流行詞匯。

????“不能讓老百姓的錢毛了！”這是央行行長周小川幾年前說過的一句擲地有聲的話，如今又被重新提起。

????那么，目前已達1.25萬億元的養(yǎng)老金在保值增值方面做得怎么樣呢？

????今年2月，全國社會保障基金理事會曾透露，自2006年12月受托管理9個試點?。▍^(qū)、市）做實企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶中的中央補助資金以來，截至2009年12月31日，共受托管理個人賬戶基金346.12億元，年均收益率為18.9%。不過，與此形成對比的是，基本養(yǎng)老金的投資收益連CPI都沒有跑贏。

????中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文此前撰文表示，養(yǎng)老保險個人賬戶的保值包括三個含義：一是票面保值，100元就是100元，沒有挪用和投資虧損；二是盯住CPI，否則就是貶值；三是保持購買力。而“現(xiàn)在養(yǎng)老金的年均投資收益率遠不到2%，這就意味著每年要損失幾十億元”。

????這一現(xiàn)象已經(jīng)引起政府關(guān)注，據(jù)了解，相關(guān)部門在推動做實養(yǎng)老保險個人賬戶資金的同時，也在研究制定保值增值的辦法。人力資源和社會保障部社會保險基金監(jiān)督司司長陳良此前公開表示，中國需建立適合國情的養(yǎng)老金投資運營體制，基本養(yǎng)老金也需要進行市場化投資運營。

????據(jù)了解，人保部基金管理司和人保部養(yǎng)老保險司已共同起草一份“管理辦法”，這份辦法的核心意圖，是希望從制度層面解決養(yǎng)老保險基金投資難、保值增值難的問題，為養(yǎng)老保險基金投資構(gòu)建主體框架。

????求解市場化路徑

????不到2%的投資收益率顯然非制度設(shè)計者的初衷，而是社保制度缺陷約束下的被動結(jié)果。

????目前，養(yǎng)老保險基金的投資管理層次絕大部分以縣市級為主，真正實現(xiàn)大收大支省級統(tǒng)籌的只有北京、上海等若干個省市，導致養(yǎng)老保險基金在全國被分割成上萬個獨立管理的基本單位。

????接近監(jiān)管層的人士向記者透露：“養(yǎng)老保險基金必須進行市場化投資運作目前已經(jīng)達成共識?！?/p>

????而養(yǎng)老保險基金市場化投資涉及三大要素，一是有專業(yè)能力的受托人，二是有一個好的個人賬戶服務(wù)系統(tǒng)，三是有好的市場和產(chǎn)品，允許養(yǎng)老基金投資到一些優(yōu)質(zhì)項目上。

????但在缺乏相對完善獨立的法人治理結(jié)構(gòu)和專業(yè)人士的情況下，養(yǎng)老保險是不是具備市場化投資的條件？鄭秉文不無憂慮地表示：“不可能具備，并且一旦盲目放開，后果不堪設(shè)想?！?/p>

????他建議，考慮到基金貶值的緊迫性，可分三步走，先難后易地迅速啟動社?；鹜顿Y體制改革程序。

????按照鄭秉文的思路，第一步在1-2年內(nèi)對社會基本保險基金全額發(fā)行特種定向社保國債，使社?；鸬睦p失降到最??；第二步是利用這1-2年的臨時階段，徹底梳理社?；鸬墓芾眢w制，對社?；鹜顿Y管理體制分門別類予以改革，實現(xiàn)社?；鹜顿Y體制的市場化與資產(chǎn)配置的多元化，提高整體收益率；第三步是從2013年開始，將社保制度深化改革的任務(wù)提到案頭。

????“在第二步過渡期內(nèi)，將全國養(yǎng)老保險基金投資管理機構(gòu)作為一個投資管理單位，負責對養(yǎng)老基金進行投資組合，實施多元化投資策略?！编嵄姆Q。