中國人民銀行18日晚間公布，從2011年3月25日起，再次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是本年度以來第三次上調(diào)存款準備金率，也是去年以來的第九次上調(diào)。此次調(diào)整后，大型金融機構(gòu)的存款準備金率已經(jīng)達到20%的歷史高點。

　　把好流動性閘門 防止信貸增長過快

　　根據(jù)央行14日公布的2月份貨幣信貸運行情況，2月末，廣義貨幣(M2)余額73.61萬億元，此次上調(diào)存款準備金率將凍結(jié)銀行體系資金3600億元左右。

　　央行貨幣政策司司長張曉慧24日撰文指出，當(dāng)前中國貨幣政策仍面臨國際收支不平衡和流動性過剩的問題，中央銀行仍需加強流動性管理，把好流動性這個總閘門。

　　中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝近期接媒體訪問時表示，緊縮貨幣政策將貫穿整個上半年，而收緊流動性以防止通脹繼續(xù)升溫是這一輪緊縮貨幣政策的主要原因。

　　多位經(jīng)濟學(xué)家近期也均表示，回收流動性成為本次存款準備金率調(diào)升的最主要的原因和目的。連平認為，1月份新增外匯占款達到5016億元的較高水平之后，預(yù)計2、3月至少也在3000億元以上，而財政存款一般在季末增加較少甚至大幅下降，同時3月份公開市場到期資金量高達6870億元。

　　存款準備金工具對信貸調(diào)控有更大效力

　　張曉慧在文中表示，存款準備金工具具有主動性較強的特點，收縮流動性比較及時、快捷，能夠長期、“深度”凍結(jié)流動性，更適合應(yīng)對中長期和嚴重的流動性過剩局面。上調(diào)存款準備金率可以鎖定部分基礎(chǔ)貨幣并降低貨幣乘數(shù)，進而影響金融機構(gòu)信貸擴張能力，對于調(diào)控貨幣信貸總量有著更大的效力。

　　新華網(wǎng)日前的一條報道指出，原本是抑制通脹預(yù)期最好的加息工具，但或加大原本市場對中外利差的擔(dān)憂，并導(dǎo)致帶來熱錢流入，會加大流動性；而發(fā)行央票的作用似乎也受限，如繼續(xù)通過提高央票發(fā)行利率來加大公開市場的回籠力度，可能會抬高貨幣市場利率，從而引發(fā)市場對加息的揣測。中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春也表示，未選擇動用利率工具依然主要還是擔(dān)心熱錢的流入。

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