????近一段時(shí)間，股指大幅下挫，恐慌情緒在蔓延，這就是近期A股市場的寫照。但多方分析后可以得出結(jié)論，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面良好、上市公司業(yè)績穩(wěn)步增長、股權(quán)分置改革等制度建設(shè)初見成效，A股市場中的恐慌應(yīng)該說是非理性的，重塑市場信心，必須要避免這種非理性恐慌的延續(xù)。
????應(yīng)該承認(rèn)，A股市場此番大幅度回調(diào)實(shí)際上有其內(nèi)在需求和一定必然性。2006年以來，上證指數(shù)最高上漲了5.2倍左右，在技術(shù)上有強(qiáng)烈的調(diào)整要求。而在股指調(diào)整同時(shí)，國內(nèi)遇到投資者擔(dān)心從緊貨幣政策會導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，國外又恰逢次貸危機(jī)導(dǎo)致美國乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐放緩，歐美等國家和地區(qū)股市的輪番下跌。內(nèi)外因素交織，使得近期A股市場近段時(shí)間呈現(xiàn)出“跌跌不休”的格局也就不足為奇了。當(dāng)然，有充分的數(shù)據(jù)顯示，非理性的恐慌性殺跌在這一過程中也著實(shí)扮演了一把“落井下石”的角色。但問題的真實(shí)一面是，當(dāng)前中國資本市場的基本面并沒有發(fā)生較大變化。
????第一，無論是近一段時(shí)間領(lǐng)導(dǎo)人的表態(tài)，還是權(quán)威部門發(fā)布的數(shù)據(jù)，都充分說明，中國經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展目前并沒有出現(xiàn)任何衰退性信號，政府的宏觀調(diào)控是為了更有利于中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性空間廣闊，更有利于中國消化全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素。
????第二，從上市公司層面來看，剛剛披露的一季報(bào)顯示，工商銀行(5.86,0.00,0.00%,吧)、招商銀行(29.98,0.09,0.30%,吧)和中信證券(53.79,-0.40,-0.74%,吧)等金融藍(lán)籌股的今年一季度增長超出市場預(yù)期，已公布一季度業(yè)績公告的上市公司中，70%以上是預(yù)增。雖然像2007年那樣上市公司整體業(yè)績上漲60%的態(tài)勢或許不會反復(fù)出現(xiàn)，但由于大量上市公司在過去兩年通過并購重組增強(qiáng)了發(fā)展基礎(chǔ)，加之中國上市公司多為國內(nèi)企業(yè)的佼佼者和排頭兵，所以在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面沒有根本改變的情況下，多數(shù)上市公司業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)定增長是值得期待的。
????第三，經(jīng)過大幅調(diào)整，當(dāng)前A股市場的風(fēng)險(xiǎn)已得到大幅釋放。從估值體系上來講，近期上證平均靜態(tài)市盈率為39倍左右，上證50成分股平均靜態(tài)市盈率為25倍左右。如果把中國經(jīng)濟(jì)的高成長性考慮進(jìn)去，成分股平均動態(tài)市盈率在20倍以下，與成熟市場相差無幾。A股市場無疑已經(jīng)具備很高的投資價(jià)值。
????第四，再放眼全球股市，美國次貸危機(jī)發(fā)生后的最壞時(shí)期逐漸過去，前期影響A股市場的外圍因素或許還在一定程度上存在，但畢竟是間接和趨緩的。同時(shí)人民幣升值的趨勢在延續(xù)，全球資金在較長時(shí)間內(nèi)仍會加緊對中國資產(chǎn)的追逐。
????風(fēng)物長宜放眼量。辯證法的法則要求必須用系統(tǒng)的、長遠(yuǎn)的眼光來看待A股市場，只有這樣才能使我們更清楚的認(rèn)識到當(dāng)前市場的階段性被動調(diào)整的特征。投資者必須從非理性的恐慌中走出來，通過理性來指導(dǎo)自己的投資行為，否則對個(gè)人來講，將失去良好的買點(diǎn)，對于中國股市來說，則會失去重要的發(fā)展機(jī)遇。
